自十月中旬以來，美豆已經(jīng)反彈了近兩個月的時間，自最低點(diǎn)934美分最高反彈至1065美分，美豆走強(qiáng)的關(guān)鍵在于新季美豆產(chǎn)量塵埃落定，巨量供應(yīng)逐步被市場消化，另外就是美豆強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)為美豆價格提供了強(qiáng)有力的支撐。

11月份USDA報告將美豆單產(chǎn)定調(diào)在52.5蒲式耳/英畝，目前美豆已經(jīng)收割完畢，產(chǎn)量也基本上塵埃落定，今年美國新季大豆不管是在生長期還是在收獲期，天氣條件都極為配合，因此美豆最終產(chǎn)量預(yù)計和11月USDA給出的單產(chǎn)預(yù)估相差不大。北京時間本周六凌晨一點(diǎn)將公布12月供需報告，根據(jù)往年數(shù)據(jù)，12月報告幾乎不會對產(chǎn)量進(jìn)行調(diào)整，不過鑒于近兩個月以來美豆強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)，預(yù)計本次供需報告新季美豆出口預(yù)估將會被上調(diào)，如果壓榨數(shù)據(jù)保持不變的話，那么美豆庫存鐵定會被調(diào)低，根據(jù)此前公布的一項針對行業(yè)分析師的調(diào)查結(jié)果顯示，美國2016-17年度大豆期末庫存料為4.7億蒲式耳，略低于美國農(nóng)業(yè)部11月供需報告中預(yù)估的4.8億蒲式耳。

目前巴西大豆播種工作已基本結(jié)束，從目前的天氣預(yù)報來看，主產(chǎn)區(qū)降雨較多、氣溫正常，有利于大豆作物生長。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)報告顯示，目前巴西農(nóng)戶已經(jīng)預(yù)售了34%左右的2016/17年度大豆，落后于去年同期10個百分點(diǎn)，同時亦落后于五年均值6個百分點(diǎn)。不過11月末美元兌巴西雷亞爾匯率從10月中旬的3.11升至3.4， 由于巴西雷亞爾貶值預(yù)期持續(xù)存在，這將大大刺激巴西農(nóng)戶的銷售進(jìn)度，巴西北部產(chǎn)區(qū)早熟大豆12月末即可收獲裝船，這意味著巴西新豆出口窗口將提前打開，現(xiàn)階段巴西港口至中國海運(yùn)費(fèi)較美灣有相對優(yōu)勢，再加上中國市場對于明年中美貿(mào)易糾紛的擔(dān)憂預(yù)期，中國大豆采購商開始加大對巴西大豆的采購詢盤力度，若天氣沒有問題，明年一季度巴西大豆勢必將與美豆在出口市場上一較高下。

由于阿根廷中北部地區(qū)遭受寒冷多雨天氣的影響，導(dǎo)致今年阿根廷大豆播種進(jìn)步緩慢，較去年同期大概落后10個百分點(diǎn)，因而后續(xù)天氣對作物生長的影響仍然是至關(guān)重要的。目前市場關(guān)注已久的拉尼娜現(xiàn)象仍然表現(xiàn)較弱，能否最終影響到南美新豆產(chǎn)量還有待觀察，不過天氣題材在南美大豆生長期內(nèi)始終會成為多頭的炒作題材。

綜上所述，個人認(rèn)為美豆這一波反彈已基本反映了現(xiàn)階段可以看到的利多因素，1065美分作為此輪反彈的高點(diǎn)短期內(nèi)恐將難以逾越，不過天氣問題始終是懸在全球大豆市場上的達(dá)摩克利斯之劍，本來今年南美大豆增產(chǎn)前景就并不突出，如果未來南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣真的出現(xiàn)什么問題，那么明年的出口市場就是美大豆家獨(dú)大了，到時多頭必然會借勢卷土重來，不過在此之前筆者認(rèn)為美豆走勢會維持在980-1060的大區(qū)間震蕩格局。